23/03/2016 09h15 - Actualizado 23/03/2016 09h15

mercado financiero, muchas personas ya consideran el juicio político inevitable

O impeachment pode ser o primeiro passo para uma retomada sustentável da economia e dos mercados.
foto: reproducción
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mercado financiero, muchas personas ya consideran el juicio político inevitable, pero dicen que el Bovespa va en aumento debido a la expectativa de cambio en el poder es sólo una verdad a medias.

El aumento de las existencias de este año - se eleva Bovespa 17% Enero a aquí - no es específico de Brasil, mas de todos os mercados emergentes. En verdad, cuando se compara el rendimiento de cestas de acciones (conocido como ETF) de países como Brasil, Perú, Chile y Colombia con el rendimiento de mineral de hierro y materias primas en general, Rousseff gráficos se ven exactamente igual.

Aunque uno u otro día los titulares que salen de Brasilia y Curitiba determinan la dirección de la Bovespa, esto no es (todavía) la 'destitución de rally' - las fuerzas que se mueven aquí son incluso más grande que la lava Jato y la movilización popular que se electrificando la política brasileña.

De forma general, los mercados de valores están pasando por un clásico 'cobertura de cortos' - un alto que se produce cuando los inversores que alquilan y venden acciones, apostando por la caída, Se ven obligados a comprarlos, simplemente porque no paran de subir.

O problema, para aquellos que apuestan contra, consenso es que tanto el año, de repente, Ellos comenzaron a desmoronarse: pesimismo con China fue sustituido por un moderado optimismo, e o dólar, todo el mundo pensaba inmejorable, Comenzó a mostrar una debilidad inesperada, principalmente porque la Fed ha hecho retroceder el alto interés.

En enero, la narrativa clímax 'todo el mundo', algunos productos básicos llegaron a negociar la 30% su costo marginal de producción. Fue este pánico que finalmente creó la base para la recuperación, casi tan fuerte como el choque anterior, que todavía está pasando. El petróleo ha subido 34% el mineral de hierro y mínimo, 48%.

Pero el juicio político tiene un papel - aunque el apoyo - esta reciente máximo, y un motivo, digamos, emocional: el temor de algunos grandes inversores que se quedan, y no a la ingenua esperanza de que el cambio a Brasil de la noche al día (con o sin Dilma).

En los últimos años, gerentes globales se han ocupado de los cambios políticos significativos en al menos tres países: Indonesia, India y Argentina. en total, el mercado de valores y el tipo de cambio aumentó considerablemente, incluso antes de que el intercambio de energía real, y un gerente profesional que ha perdido estos tres movimientos es, más probable, a buscar otro trabajo.

Con esto en mente, los inversores internacionales acaban de comprar el Bovespa por si acaso. Esta es la respuesta más simple a la pregunta "¿qué los gringos ven que no estamos viendo?”

Aprovechando este efecto, "Brasil es muy diferente de la Argentina o Turquía,"Dice un gerente. "Somos un país grande en términos de peso en los índices globales. Argentina es un "mercado de frontera", que incluso hoy parte de la mayoría de los índices internacionales. Si un menor emergente éstos "bomba" por alguna razón y se pierde el alto, esto no es problema, pero si se pierde un movimiento de los de Brasil ... "

los inversores internacionales alentadores, existe también el llamado "sesgo local" - la idea, común entre los gringos, que los inversores locales son siempre más pesimista que el forastero. La tesis es que, ya que los locales siguen las noticias en el chorro de lava en detalle, ven cada árbol, pero terminan por perder el bosque.
Si bien existe el sesgo locales, el "gringo sesgo" también es un hecho. Los inversores que buscan en Brasil desde Nueva York o Londres a menudo no se dan cuenta ciertos matices, "Tal como el hecho de que, No brasil, Congreso es muy fuerte, y tenemos una constitución casi parlamentaria ".

que, como se sabe, Se trabaja para el bien y para el mal - y nos lleva a la siguiente pregunta: "Lo que los gringos no ven lo que vemos?”

Con todos sus defectos, cuando se compara con otros emergentes Brasil está más protegido de un mal gobierno - tenemos un presidencialismo débil, una prensa libre y un poder judicial independiente, y la fragmentación de los partidos nos obliga a formar gobiernos de coalición. Es por eso que, aunque algunos insisten en esta comparación, no se convierta en una Argentina o Venezuela. Por otro lado, esta rigidez institucional impide la reforma económica son rápidos.

"La gente por ahí están descubriendo que los cambios aquí será tan rápido como lo fueron en Argentina, India e Indonesia, pero no lo hará,"Dice un gerente local. "El país aquí es más democrático que cualquiera de estos, y el nuevo gobierno tendrá que rallar suficiente ".

En otros países, presidentes tienen más poder: con un número de decretos, Mauricio Macri podría cambiar mucho en Argentina en tan sólo unas semanas. La idea de que el PMDB tomará el lugar del PT y, De repente, el programa de reforma va a despegar tiende a ser más retorcido que el análisis desapasionado.

"El inversionista local, tenga en cuenta estas diferencias,"Dice un brasileño que maneja un fondo internacional. "Él sabe que las cosas son más complicadas de lo que parecen. El gringo no tiene idea de quién es Temer. Para ellos, Él es el vicepresidente quien no estuvo implicado en el escándalo y es la esperanza de reemplazar Rousseff. Ellos no saben que fue citado en chorro de lava ".

En la Argentina, rosa Bolsa 144% (dólar) en los tres años previos a la elección Macri. pero hay, el futuro era muy predecible: Cristina Kirchner terminaría su mandato y, el que su reemplazo, el país estaba listo para un nuevo comienzo. El inversor no tiene que seguir cualquier cosa, sólo búsquedas.

"Aquí, dejará a Rousseff y obtener un tipo que ya se ha citado en la lava Jato. ¿Cuál será la reacción del sistema político a la destitución y el presidente Temer? El Macri tiene una popularidad del 70% ... El Temer tendrá 70%?” (La pregunta es retórica.)

Esta actitud ha llevado a la gran mayoría de los 'long only' brasileña los fondos (los que apuestan sólo en las altas cuotas de) a entregarse a menos que el índice Bovespa este año. Los administradores locales no compran la destitución como una panacea, mantener altos niveles de efectivo y se niegan a comprar Estado, que han sido reprecificadas con la perspectiva de un cambio en el gobierno.

El Bovespa se encuentra ahora en el mismo nivel del mes de octubre 2014 (51 mil puntos), cuando el mercado se atribuyó 50% La probabilidad de Aécio Neves elegido (o sea, el precio embutia 50% La probabilidad de un presidente que haría reformas estructurales con el peso de una victoria electoral). hoy, muchos consultores conceden una probabilidad 70% el juicio político, pero no sabe exactamente cómo transcurren.

Además, de 2014 para aquí, cuentas públicas empeoraron alarmantemente. La deuda / PIB bruto, que era de 57% ese año ya finales, debe llegar 66% este año y el éxito 72% en 2017. (No México, es de 44%, y Argentina, 40%). La situación es grave, pero el mandato de reformas impopulares de Michel Temer gobierno-cap todavía tiene que ser construido por la empresa.

A pesar de su poder catártico para muchos ciudadanos e inversores, el juicio político es sólo el primer paso hacia una recuperación sostenible de la economía y los mercados, y una fiesta en la Avenida Paulista no necesariamente autoriza a otra en la Bolsa.

fuente: Veja.com

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